9月8日信任的金融杠杆，港股市场震荡回调，汽车板块水下震荡，截至收盘，港股通汽车ETF汇添富（159210）指数跌近1%，逼近年线级别关键支撑位！
港股通汽车ETF汇添富（159210）标的指数成分股多数回调，潍柴动力、舜玉光学科技等跌超3%，宁德时代、零跑汽车跌超2%，比亚迪股份、吉利汽车等回调，小鹏集团、中国重汽等微涨。
消息面上，理想汽车9月7日正式宣布，其自主研发的电池系统已启动全系车型搭载进程。2015年理想创立之初，宁德时代曾为其核心动力电池供应商。而宁德时代方面，公司早在7月24日发布公告，拟斥资200亿元—400亿元回购公司股份注销。不过，截至8月末，宁德时代尚未实质性推进执行回购计划。
【港股通汽车ETF汇添富（159210）标的指数前十大成分股】
截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
政策消息面上，有关部门联合发布《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》，针对汽车企业供应商账款支付问题，提出五个方面的要求。包括：进一步规范账期起算时间。明确账期自供应商交付货物、工程、服务并验收合格之日起计算。进一步规范验收行为。要求汽车企业在接收货物、工程、服务后，一般零部件等生产性物料应在3个工作日内完成，确需装车验证的功能性零部件应在5个工作日内完成。进一步规范支付方式。鼓励使用现金支付，不强迫或变相强迫供应商接受银行承兑汇票、商业承兑汇票、供应链票据等非现金支付方式等内容。这是国家层面出台的首个面向行业领域的账期管理文件。
产业方面，小米汽车旗下澎程系列N70、N90两款增程SUV正式上市，起售价分别为20.99万元和26.99万元。小米还推出N90 MAX 探索版，自带原生电动升降顶舱，售价为29.99万元。官方数据显示，小米澎程4分钟锁单突破1万台。小米首款“中折叠”手机小米18 Fold同步上市，起售价10999元。
【内销：补贴资金充足、旺季到来、新品驱动，内销有望持续改善】
国金证券指出，补贴资金充足、旺季到来、新品驱动，内销有望持续改善：
1)下半年补贴资金充足、节奏均衡：一方面，2025年上半年消费品以旧换新下拨资金占全年比例约54%，而2026年上下半年各占50%，同时根据商务部数据显示，2026年上半年以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元，按照截至6月20日的补贴资金撬动比1:10.3测算，上半年以旧换新补贴使用额度为1068亿元，占全年总额度的42.7%；另一方面，2025年7-8月，10-11月均出现因补贴资金下发前出现空档或资金紧张提前结束补贴导致内销总量不及预期的情况，2026年部分省份通过按月发放、分批摇号等方式保证月度之间资金均衡投放。
2)下半年进入购车旺季：汽车消费具有较强的季节性规律，金九银十为传统消费旺季，叠加成都车展&广州车展等新车发布与促销活动、年末车企冲刺销量目标、春节返乡购车刚需前置释放等共同催化，下半年较上半年需求边际修复确定性较高。
3）新品周期驱动需求释放：下半年各车企依然有较多重磅新品推出，整体来看呈现纯电新车增加&补能效率提升、品类丰富和用车场景创新的特征，我们认为供给的多元化有望创造购车需求。①纯电新车增加：比亚迪基于二代刀片电池和闪充技术仍有海狮08、大汉、秦MAX、新款唐等多款新车，吉利也将有银河TT以及现有纯电车型的迭代升级，鸿蒙智行此前更多聚焦增程、下半年全面双动力化，如享界V8、享界G9、新款问界M8等，此外还有理想i9、小鹏MONA L05、G9L等多款纯电新车上市；②品类丰富：方盒子新车持续丰富，如长城H10、战舰700、猛士X700、icar V25等；MPV品类供给也明显增加，如尊界V800、尊界V680、享界V8、岚图梦想家9；③用车场景创新。
4）销量展望：综合考虑当前车市供需情况，预计下半年乘用车零售总量有望达到1081万台，同比-12%，其中新能源乘用车零售总量740万台、同比+4%；2026年全年我国乘用车零售总量有望达到1934万台，同比-15%，其中新能源乘用车零售总量1192万台、同比-4%、新能源渗透率达到61.6%。
【出口：产品&产能&渠道共振，出口有望延续高增长】
1）油价高位带来海外消费者长期消费习惯向新能源转变：受战争影响2026年以来国际油价大幅上涨，虽当前较高点已有所回落，但7月底较年初涨幅仍达到59%，油价处于高位将持续推高海外消费者对新能源车关注、长期有望带来海外消费者对新能源车认知和消费习惯的转变。
2）优质产品持续导出，高端车出海加速
新车陆续启动出海、放量空间大：各车企将在充分内卷的国内市场、竞争力已得到验证的强势产品加速出海，这些产品将在下半年迎来进一步放量（如星舰7、星愿单月出口销量已接近2万，零跑B10双动力合计单月出口达到1万等）；同时零跑A10、银河A7、比亚迪DolphinG dmi、欧拉5等也在近期启动出海，未来放量空间极大；
中高端车型出口加速：极氪9X、极氪009光辉将从下半年开始出海，理想全新L9预计2026Q3正式进入中东中亚市场等，奇瑞中高端新能源品牌LEPAS在南非上市、并已举行欧洲首秀；
通过设立海外研发中心、强化技术全球化适配能力、开发阶段考虑全球化架构等前置准备，新车国内外上市时间差将进一步缩短。
3）产能集中落地、本地化方式从重资产走向轻资产
产能集中落地：随着中国车企市占率提高，除了传统的设置关税壁垒外，多国针对本地化率提出要求，并以此设置增值税、消费税减征门槛，因此一方面本地产能能够规避贸易壁垒、享受更多的政策优惠；另一方面也能起到战争背景下保障稳定供应、在当地提高品牌认知度的作用。2026年来看，将有多个本地化工厂陆续投产，主要集中在南美、东南亚等区域。
本地化方式从自建/收购向反向合资、技术输出、代工等方式拓展：早期中国车企主要采用在目标市场投资建厂、或收购/租赁现有工厂进行改造生产的方式进行本地化生产，近年来为减少投入、大幅缩短投产时间、利用海外闲置产能，本地化方式向轻资产模式拓展。
4）渠道网络加速扩张。吉利、长城、奇瑞等出海先发者经过多年布局已形成相对完善的渠道网络（普遍覆盖国家超百个、渠道超千家）、进入补足弱势区域阶段（比如欧洲市场），因此可利用现有渠道快速铺开新能源产品。而以比亚迪为代表的新能源车企出海虽起步较晚、但也在过去2-3年间通过自建、与大型经销商集团合作、开展2B合作等方式加速建设渠道网络，例如比亚迪在欧洲渠道数量计划从2025年底1000家拓展至2026年底2000家；截至2026年Q1末，零跑已在欧洲、中东、非洲、南美和亚太等市场建立约1000家兼具销售与售后服务功能的网点，小鹏海外销售网点达到393家、2026年内预计拓展至680家。
5）出口总量预测：
量：预计2026年我国乘用车出口总量有望达到960万台、同比增长68%；其中新能源出口有望达到512万台、同比增长117%、渗透率达到53%。 预计出口增量主要来自新能源车&节能车加速导出，并凭借技术与产品领先优势在欧洲、东南亚、澳新、拉美等重点区域实现放量。
利：随着出口结构优化、规模效应释放、本地化产能投产带来的成本下降、运营趋于成熟带来的效率提升，我们认为自主车企的海外盈利能力有望迎来进一步提升、持续贡献高利润弹性。（来源于国金证券20260907《内需修复、出口加速、智能化有望迎来拐点》）
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数据来源：中证指数公司信任的金融杠杆，截至2026.9.3
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