政策驱动的“924行情”启动至今，刚好两周年。而这两年，也是AI从大模型预训练竞赛，全面过渡到AI Agent（智能体）工程化落地的高速发展期。AI Agent的高速发展也带动了硬件需求爆发与升级高杠杆炒股，国产芯片正式黄金发展周期，也迎来了波澜壮阔的行情。924以来，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数累计涨幅高达135%。
往后看，虽然美联储加息扰动、AI 资本开支节奏、投资回报隐忧仍会带来阶段性震荡与回调压力，但 AI Agent 驱动的算力范式变迁，正在给国内半导体打开新的成长维度，CPU、存储、晶圆等芯片各环节国产替代逻辑并未被破坏，科创芯片ETF汇添富（588750）等AI硬科技产品仍然是市场关注焦点。
科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数成分股多数回调，澜起科技跌超2%，拓荆科技、华虹宏力等跌超1%，中芯国际、华海清科等回调，寒武纪、海光信息等逆势上涨。
【科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数前十大成分股】
截至11:04，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，芯片产业链正迎来前所未有的“硅基通胀”。台积电晶圆代工价格或再度上涨。供应链人士透露，部分持仓产能利用率超过100%、部分制程满载的台积电，订单能见度已至2030年，已确定自2027年1月起，按照不同制程调整Wafer Out价格，涨幅约3%-6%。台积电未回应市场传闻。
AI大模型方面，DeepSeek 9月23日公开的最新论文详细介绍了一种训练AI智能体的新方法，有望在提高训练效率的同时，减少近年来引发全球担忧的智能体异常行为。最新论文首次系统发布了DeepSeek的Agent训练沙盒平台DSec的技术细节。论文显示，DSec平台规模非常庞大，其中一个生产单元由约160个CPU节点、3万核、250TB内存构成。DSec平台单日服务约300万个沙盒，单个训练任务最多可以一次性拉起3.2万个沙盒。
这是行业第一个完整公开的大规模 Agent 训练基础设施样本，进一步印证 Agent 时代算力结构变迁，CPU、内存正迎来需求爆发与价值重估。
【智能体任务转向持续驻留，算力紧缺扩散至 CPU】
传统大模型训练中，GPU 做张量计算，CPU 仅做简单控制、数据搬运；服务器配比常见 1CPU:48GPU，CPU 属于配套配角。
而在Agent 训练（DSec 模式）中，GPU负责模型本身的生成、奖励计算，CPU 集群则承载数十万沙盒（MicroVM / 容器），完成环境创建、代码执行、文件读写、状态持久化、异常隔离、快照恢复；沙盒即便 CPU 利用率很低，但内存、虚拟化资源持续占用。
DSec 架构设计直接把 Agent 执行层和 GPU 训练解耦：GPU 任务抢占、重启，Agent 沙盒状态可以保留，避免重复执行，最大化 GPU 利用率，但代价是对 CPU 集群、大内存集群提出硬性要求。
开源证券指出，AI 智能体重塑算力架构，CPU 由 GPU 的配套升级为独立的算力缺口。此前，Meta 旗下个人智能体 Muse 于 9 月 8 日正式上线，Sensor Tower 数据显示，其上线五天内下载量约 73 万次，并于 9 月 18 日超越 ChatGPT 登顶美国 iOS 免费应用排行榜的首位。与传统的问答式应用不同，Muse 可在应用关闭后继续执行任务，单位用户算力消耗由单次推理转向持续驻留。执行中产生调度、编排与状态维护负载均由 CPU 承担，规模取决于常驻用户数与驻留时长而非模型推理量，且不被加速卡替代，CPU 由此由配套环节升级为独立算力缺口，成为增量中刚性一环。算力紧缺由单一的加速卡短缺，扩散为 CPU 与 GPU 的全面紧缺。
【算力需求向国产厂商收入端传导，行业预期或将持续上修】
算力需求的高速增长正在国产算力厂商的业绩端完成兑现，行业增长预期同步上修。需求侧，据国家数据局的公开数据，国内日均词元调用量已由2024年初的1000亿升至2026年3月的140万亿；IDC与浪潮信息预计，2026年中国人工智能算力市场规模达515亿美元，同比增长37%。需求向收入端的传导路径清晰，2026年上半年，寒武纪实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；沐曦股份实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；摩尔线程实现营业收入17.36亿元，同比增长147.42%。IDC将2025年至2030年中国智能算力规模复合增速预测由46.2%上修至50.3%，并预计2030年市场规模将达到1501亿美元。（来源于开源证券20260923《国产算力供需持续趋紧，智能体放大CPU增量缺口》）
AI基建超级周期仍可期待，存储、CPU、晶圆、先进封装等供需缺口全面超预期， $科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数算力（含CPU/GPU/ASIC）+存储+先进制造含量高达86%！高度聚焦高纯度芯片赛道。20CM涨跌幅“大长腿”轻松把握高景气赛道成长机遇。场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。
若希望更精准布局国产算力及存储高杠杆炒股，可关注 $科创芯片设计ETF汇添富(589290) ，算力(含CPU/GPU/ASIC)+存储含量高达70%，在AI算力需求爆发+存储芯片涨价超级周期+国产替代三重共振下，有望充分受益于AI浪潮与自主趋势下的国产算力及存储产业链历史性发展机遇，20CM大长腿更有助于轻松把握本轮超级周期！
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